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第44章（第2页）

1929年秋，耶鲁大学教授欧文2费希尔宣布："

股票价格所已达到的高度看起来象是持久的。

"

财政部长安德鲁·W·梅隆也于1929年9月向公众保证："

现在没有担心的理由。

这一繁荣的高潮将继续下去。

"

这种自信证明是毫无道理的；1929年秋，股票市场的价格跌到了最低点，世界范围的经济萧条跟随而来，而且萧条的强烈程度和延续时间的长久都是空前的。

造成这一意想不到的结局的一个原因似乎是严重的国际经济不平衡，这种不平衡是在（第一次世界大战之后）美国大规模地成为债权国时发展起来的。

英国在大战以前已是债权国，但它将来自海外投资和贷款的收入用来支付长期的入超。

相反，美国通常是贸易顺差，而且由于国内政治原因使关税保持在高水平，这种贸易顺差被加大。

此外，20世纪20年代，因不少国家支付战争债务，金钱源源不断地流入美国；美国的黄金贮藏量在1913至1924年间从192400万美元增加到449900万美元，即世界黄金总贮藏量的一半。

有好几年这种不平衡因美国在国外的大规模的贷款和投资而被抵消：1925年至1928年间，美国平均每年的对外投资总额达11亿美元。

当然，这种情况最终加强了不平衡，不可能被无限期地继续下去。

由于支付款到期，债务国不得不减少从美国进口的商品，美国某些经济部门，尤其是农业受到了损害。

此外，有些国家感到必须拖欠欠款，这动摇了美国的某些金融公司。

美国经济的不平衡与国际经济的不平衡一样严重，其根本原因在于工资落后于不断上升的生产率。

从1920年到1929年，工人每小时的工资只上升了2拖，而工厂中工人的生产率却猛增了65%。

同时，农民的实际收入由于农产品价格的不断下跌、租税和生活费用的日益上升而正在减少。

1910年，每个农业工人的收入还不到非农业工人收入的40%，而到1930年时，已低于30%。

农村的这种贫穷是个严重的问题，因为当时农业人口占总人口的五分之一。

固定不变的工厂工资和不断下降的农场收入这两大因素结合在一起，导致了国民收入严重的分配不均。

1929年，5%的美国人得到全部个人收入的三分之一（而第二次世界大战结束时为六分之一）。

这意味着人民大众不充分的购买力与那些拿高薪水、得高报酬的人的高水平的资本投资同时并存。

20世纪20年代中，资本货物的产量平均每年的增长率是6.4％，而消费品产量的增长率为2.8%。

这最终导致了经济的受阻；这种低下的购买力不能支持如此高比率的资本投资。

结果，1929年6月到10月间，工业生产指数从26下降到117，从而造成了促使这年秋天股票市场崩溃的大萧条。

美国银行业的弱点是促成1929年股票市场崩溃的最后一个因素。

当时，许多银行是单独经营的，有些银行缺乏足够的财力来战胜金融风暴。

当一家银行倒闭时，恐慌便传播开来，储户纷纷赶到其他银行去提取存款，从而引起了一个逐渐破坏整个金融结构的连锁反应。

由于1929年投机热渗透经济，使得一些商号和银行放弃正常的预防措施，去从事投机性质的冒险活动，因此，银行业的这一弱点变得更为严重。

世界范围的大萧条　美国股票市场的崩溃始于1929年9月。

一个月内，股票的价值下降了40%，而且，除了少数几次股票价值有短暂的回升外，这种下降持续了三年。

在这期间，美国钢铁公司的股票从262下降到22，通用汽车公司的股票从73降到8%。

国民经济的每个部门都受到了相应的损失。

在这三年中，有5000家银行倒闭。

1929年，通用汽车公司生产了550万辆汽车，但在1931年，它们仅生产了250万辆。

1932年7月，钢铁工业仅以12％的生产能力运转。

到1933年时，工业总产量和国民收入暴跌了将近一半，商品批发价格下跌了近三分之一，商品贸易下降了三分之二以上。